拒绝疯狂堆参数，大模型竞赛换了评判标尺。 文｜《中国企业家》记者 闫俊文 见习编辑｜李原 编辑｜何伊凡 头图来源｜视觉中国 8月31日，智谱发布了2026年半年报。财报显示，1月至6月，智谱营收9.539亿元，同比大增约400%；毛利2.52亿元，同比增长163.7%，期内亏损20.72亿元，去年同期亏损23.58亿元；研发支出21.3亿元，同比增长33%。 智谱董事长刘德兵表示：如果去年智谱的关键词是“智能上界”，今年上半年的关键词就是“能力兑现”。 从收入结构看，智谱商业化进入了快速增长的规模化阶段。 上半年开放平台及API业务收入约8.25亿元，同比增长2735.7%，占总收入的比例从去年同期的15.2%升高到86.5%。 由此看出，智谱的收入结构已经发生了根本性变化。 虽然智谱的收入数据已经够快了，但依然低于外部机构给出的13亿元收入预期。管理层也给出了另外一个指引信号， 截至2026年8月末， 按月计的ARR（年化收入） 已达到16亿美元。8月单月，收入达到1.33亿美元，基本相当于前半年的营收规模。 “海外前沿模型公司和行业内另一家公司，以最近一周数据乘以52。考虑GLM-5.3的放量，若按该口径计算，最新ARR已超过20亿美元。”智谱董秘肖磊表示。 营收暴涨的同时，智谱的算力支出依然沉重。公司的毛利率，从去年同期的50%下降至26.4%。同时，大模型价格战仍在发酵。GLM-5.3于8月19日上线，GLM-5.3-Flash版本的价格比“内卷之王”DeepSeek-V4-Flash还要低。 8月28日，巴克莱发布的AI行业研究显示：模型公司每获得100美元收入，其中约有35~40美元会以推理算力费用的形式流向三大云巨头：亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云平台。 财报和电话会中， 智谱管理层强调了公司角逐大模型竞赛的“北极星”指标——短期榜单“跑分”领先不再是最重要的，行业的胜负手是谁能以更快节奏、更优成本，持续将更强模型推向市场。 为此，智谱画出了一张图，除自家模型之外，还选择了Kimi、DeepSeek、OpenAI和Anthropic等厂商作为对比，横轴是范式进步，纵轴是智能指数，深度维度是单任务成本。